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在當今快速發展的科技時代，半導體已成為信息技術的核心支柱，廣泛應用於智能手機、個人電腦、數據中心及自動駕駛汽車等領域，驅動著現代社會的運行。隨著全球數字化轉型的加速，半導體市場需求持續高漲，不僅促進了半導體產業的繁榮，也深刻影響了相關產業鏈，尤其是原材料市場。其中，錫焊料是半導體行業不可或缺的連接材料，隨著半導體市場的恢複及增長，對高性能、高可靠性的半導體器件的需求將推動錫焊料的產銷並支撐錫的價格。

半導體市場目前正在從2022年末至23年初的穀底強勢回升。據美國半導體行業協會（SIA）數據，繼 2022 年創下 5741 億美元的銷售記錄後，2023 年全球半導體銷售額下降了8.2%。2023年上半年全球半導體銷售較為遲緩，但受到人工智能、汽車以及工業應用對芯片需求的增加，2023年下半年開始全球半導體銷售額持續增長。進入2024年，據世界半導體貿易統計組織（WSTS）數據，2024 年 1-9月全球半導體銷售額約4476億美元，同比增長 18.87%。9月份全球半導體銷售總額創下曆史新高，月度銷售額連續6個月增長。此外，該組織預計2024 年全球半導體行業銷售額將增至 6110 億美元，同比增長16%。美洲和亞太地區預計將出現顯著增長，增幅分別為 25.1% 和 17.5%。相比之下，歐洲預計將出現 0.5% 的小幅增長，而日本預計將出現 1.1% 的小幅下降。

首先，費城半導體指數與錫價存在一定正相關關係。例如，2020-2022初，隨著半導體行業的快速發展，半導體指數大漲後錫價也跟漲；2022下半年半導體行業低穀導致指數和錫價均大跌。2024年錫價波動趨勢與費城半導體指數變動也大致相同，2024年1-7月費城半導體指數收盤由4000點左右上升至5900點年內高點，而錫價也在半導體等下遊市場需求改善預期、供給偏弱以及宏觀情緒拉動下上漲，LME錫價月均值自1月25400美元/噸左右上漲至7月32000美元/噸左右。8-10月，由於特朗普交易對科技巨頭實施“反壟斷”政策和出口限製的壓力以及市場關於經濟情況的情緒變化，使得費城半導體指數高位寬幅震蕩，而受下遊需求改善有限、供給不足情況持續，以及宏觀擾動影響，錫價在8-10月也保持高位波動。進入11月，市場情緒波動更加劇烈，半導體指數下降，截至11月20日收盤，費城半導體指數為4884.25。與此同時，美元走強對有色金屬價格形成壓力，錫價也承壓下跌，截至11月20日收盤，LME錫3個月合約收盤價降至28960美元/噸。2024年中國內外盤錫價變動趨勢基本一致。據Mysteel數據，截至11月21日，中國1#錫錠現貨匯總均價在243500元/噸，較年內價格高位已下降約38500元/噸。

其次，由於影響錫價的原因不止需求一項，因此部分時間費城半導體指數與錫價可能存在變動不一致情況，例如2024年4月下旬外盤逼倉導致錫價與半導體走勢短暫脫離，LME錫價攀升至35925美元/噸，Mysteel調研的中國1#錫錠現貨匯總均價也隨之上升至281250元/噸年內高點。此外，供需關係、庫存變化、進出口政策、生產成本等因素共同作用，使得錫價具有較大的波動性。但半導體在錫終端的單個產品中用量較小，導致錫價變動幅度對行業影響較弱，因此錫價的波動幅度遠高於費城半導體指數。後續來看，盡管受近期宏觀擾動影響，費城半導體指數與錫價短期內出現較大波動，但由於半導體是錫占比較大的應用市場，因此兩者之前的變動趨勢預計仍繼續保持一致。

由於費城半導體指數具有一定的前瞻性，加之產業鏈需求由下遊自中遊傳導，因此費城半導體指數有時要領先於錫價變動，具有一定的指導性。因此，近期費城半導體指數由高位回落後，曆經了兩個月震蕩，引起了市場對半導體行情及半導體對錫價的支撐產生了擔憂。首先是半導體廠家庫存情況，24年上半年雖然半導體廠家庫存周轉天數較23年有所下降但仍保持在較高水平，且Q3半導體廠家庫存周轉天數或將再度上升，消費類芯片產能過剩導致的供需錯配能否真正得到解決是其市場上升的關鍵。其次是終端需求提升能否延續，汽車方麵各國政策對新能源車進出口貿易的影響，而電子消費品自身就存在周期性也會對半導體的需求產生影響。

雖然2024年在汽車以及消費電子產品升級帶動下半導體行業已逐步回暖，市場銷售額穩步提升，但其庫存消耗程度尚不明顯、各國政府支持力度的延續性仍未可知以及國際貿易穩定性存在風險。因此，短期內，預計其對錫價的支撐有限，中國錫價或在240000-245000元/噸震蕩。

計在較長的時間內，錫原料價格還是會保持在高位震蕩上漲，目前對下遊加工廠生產成本壓力劇增，大部分加工廠無利可圖，隻能減少訂單甚至停產停工，無鉛焊錫絲、無鉛環保小鸟视频APP下载安装、環保無鉛，小鸟视频APP软件下载錫業一直致力於為客戶提供性能穩定可靠的錫製品。